来源：雪球App，作者： edwardddd，（https://xueqiu.com/1350716386/285298676）
$美图公司(01357)$ 在大家共同期待今年美图会推出怎么样的颠覆性产品时，有一家在加拿大公司的初创公司的财务和其估值也让人眼前一亮，Canva 在23年年度收入超过21亿（也有资料显示为18亿），全球拥有超过1.75亿的用户，最新一次估值达到260亿美金。这家公司通过海量专业的模板+AI的能力提供面向B端的产品服务。而更让人惊喜的是该公司已经运营了10年之久。从产品模式和商业模式两层来对比，国内的映射产品就是美图设计室，稿定AI这样的产品的。本文尝试以对标Canva来大致估算下美图工作室的潜在机会。
1、Canva已经运营了十年之久，近年来营收持续增长，侧面证明了该赛道客户需求的真实性，可持续和成长性。新的产品模式前期最大的担忧就是其客户需求的真实性问题，美图工作室在国内运营的时间也不长，今年又开始计划出海，大家会开始担心未来全球的客户是否存在足够的需求和付费意愿。那么这个疑问通过下面这张图就会被解答，canva在全球范围内已经运行了十年之久，遍布接近近200个国家地区，并且在疫情后营收持续高速增长，这都充分的论证了“以模板+AI为核心产品能力，配合面向B端商业模式”的生意模式是一条能跑通的持久性赛道。
2、大模型技术的高速迭代并未颠覆以模板应用的工作流场景。AI技术的迭代速度太快了，每过一段时间总有一些惊喜。但目前从数据来看，AI底层技术高速迭代并未让对canva造成颠覆性的打击。这里可以后视镜的视角分析出几个观点：第一，这种以模板应用的产品模式重点在于模板的数量，质量和应用场景的丰富度等指标，单纯的AI 技术目前无法直接生成大量的可被直接应用的模板；第二，AIGC产生的这些图片更多是应用在那些非丰富场景中，而Canva和美图工作室的核心场景中大部分是需要应用在严肃的商业场景；第三，Canva和美图工作室的场景中是为客户提供一个完整的工作流，而不单单是一个AI新奇的技术，而这个工作流正式做设计类产品长期积累的sense。反而， Canva和美图工作室都将AI的这些能力（多模态生图等）嵌入在当前的工作流当中，直接提供给在该工作流场景下具有需求的B端客户。而这种模式是那些纯原生AI产品很难短期内实现的。但话也部说的太满，AI当前如此高速迭代，未来对所有的设计场景具有怎么样的机会和挑战现在谁都无法保证，需要持续观察各类的市场数据的变化才能洞察出结论，至少当前以canva，美图设计室擅长的这类B端场景是直接受益方。
3、营收潜在空间测算：年度营收潜力可达10亿+RMB。如果这是一道战略研究、商业分析，分析师等职能面对的课题，那我也一定会建立一个复杂的模型来按照各种因子进行估算，给出测算的公式层层计算，就像做一道MBB的面试题一样认真，哈哈哈。但了解了几个关键数据后，发现现在两者相差巨大，那不如求一个模糊的正确。
首先，给出几个关键数据数据：canva的营收在23年在20亿美金左右，全球月活跃用户1.7亿，付费用户1700w（23年10月数据），渗透率在10%左右。 对比而言，美图工作室的数据比较少，目前只知道23年的营收在1亿RMB，付费渗透率的应该在3~6%之间（具体可参考财报会议纪要）；具体的活跃用户数量很难统计，记得本次财报会议提到美图工作室的流量来源三层，美图工作室app和web，美图app内部转化。所以很难直接统计出其月活跃数据。并且，美图工作室还没有开启全球化，海外地区的情况目前也基本趋近为刚刚起步的阶段。
那么最简单有效的测算就按照可比法来测算，在保证两款产品模式和商业模式上是一致的前提下。我们不妨直接给一个安全保底值，美图工作室在24年开启全球化进程下，如果公司团队始终保持进取心，产品能力持续与竞品差距缩短的前提下，至少可达到 canva 1/10 的营收规模，那么就是2亿美金，约等14亿RMB。14亿的潜在市场空间是不是一个很熟悉的数据，它是美图最新财报中 “影像与设计产品” 的收入为13.3亿元，这相当于单纯一款产品的潜在营收就可创造出一个“新美图”。 就算以1\20的规模计算，也有7亿的潜在空间，而美图工作室它现在还是一个小baby，只有1亿的营收。给了这么卑微的测算之后，如果连头部大哥canva 的1\20 都达不到，那么也只能说美图工作室是彻底的失败了，就没必要1~2年后还持续投入精力在这款产品上了，不如做点其他的产品。
如下图Canva的活跃用户近年来增速况来，几乎是以指数级别的速度在增长。如果团队的策略没问题，产品用户的数据将以指数级别增长，甚至我个人一直觉得现在这样一个成熟度和商业化潜力相比其他赛道更具有潜力的方向应该是美图公司内部优先级top级别的战略项目。而如果美图内部商业分析团队有做过更细致的测算，看到如此之大的潜在市场空间应该是非常兴奋的。
4、产品力，性价比，渠道能力，对客户的深度理解是B端产品持续获取市场胜利的关键。通过上面几个论点的分析，可以看到该赛道的潜在市场空间相对美图现在的体量而言是一个巨大的机会。但也要客观以B端产品的分析思路来看待美图工作室的现状。在产品力上，canva具备的模板数量在是美图设计室的数倍之多；但功能层面，两款产品基本上趋近相似，美图在AI能力会比canva在国内更为突出一些，canva整体的交互更精致。模板数量是需要慢工出细活，一个个的去设计，也许美图收购了站酷可以加速缩短这一层面的差距；在渠道和对客户需求的理解程度上，个人认为虽然美图是一家出海具备一定经验的公司，但在海外市场来看还是无法与canva 比较，这一层也有一定差距。但看到美图工作室在国内可以进入到抖音和淘宝的电商生态中，也能证明了其对渠道和客户选择上的能力。最后，在定价策略上，美图设计室包年比canva更便宜，但这个差别其实也还不算很大。客观的说从定性的角度看，这几个关键维度目前和大哥canva都差一些，而且从公司的体量来看，canva 年营收20亿美金左右，相同比例的研发投入，营销投入都会远远超过美图公司，短期内在全球范围内追赶上还是有一定难度。但正如上文的分析，只要美图能在一定的成本投入增长下获得canva全球的十分之一的营收体量，也可以再造出一个新的美图秀秀。
最近在读《价值投资3.0》，豆瓣评分8.5。其作者亚当·西塞尔在分析其科技股成功投资案例时，提到一家叫Intuit的公司，作者抓住公司SaaS战略飞速发展的节点开始买入该公司而获得良好的投资收益。其产品的SaaS模式在推出后，经过几年的迭代，该部分营收成为公司增长最快也成为占比最高（70%左右）的营收来源。这段描述让我不禁想起美图设计室现阶段在美图整个公司中所处的位置。最后，对于该场景的潜在空间、客户需求的真实性、这门生意的持久性，行业领导者canva的发展历程已经帮美图验证过了。这个赛道应该还没到存量厮杀的阶段，在增量的市中如何取得一定的市场份额就取决美图公司整个团队的进取心和决心了。欢迎大家一起探讨~
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